灵通系快递：（1）量：灵通系快递龙头Q1件量增速估计超80％；（2）价：价格竞争继续，估计Q1灵通系单票收入同比降幅区间为18％-20％；（3）本钱：规划效应提高带动本钱改进，但高速公路通行费常态化征收，新年不打烊添加额定本钱，Q1本钱改进起伏或低于预期，测算单票本钱同比降幅约18％-19％；（4）盈余：单票盈余存在继续下滑危险，假定单票税费不变，则单票盈余下降0.02-0.08元。
顺丰控股：2021M1-M2速运事务量同比+53.9％，件量增速回落契合预期，原因包含：1）去年同期高基数（疫情盈余+同行未能及时复工），2）今年新年错期影响需求，3）灵通系不打烊分流部分公司散单事务。
估计Q1时效件增速将大幅回落，一起公司从2020Q4加大资源投入，对本钱的影响或连续至Q1，考虑到去年同期公司享用通行费减免、增值税优惠等，短期盈余才能将承压。中长时间来看，时效快递底盘稳健增加仍可等待（消费+工业需求）；资源强化投入有助于强化品牌效应与运营壁垒；新事务高速增加，未来或扭亏为盈。
出资主张：
（2）顺丰控股：时效件中长时间稳健增加仍可等待，一起公司发力下沉商场，特惠专配件与丰网均将助推比例扩张，公司快运、冷链等新事务逐渐进入收获期。长时间看，顺丰有望生长为全球归纳物流服务商巨子，虽然短期本钱开支带来盈余水平动摇，咱们继续看好公司中长时间竞争力。
