安信证券 明兴 孙延
国家邮政局发布：10月份全国快递服务企业事务量完结82.3亿件，同比增加43%;事务收入完结811亿元，同比增加23.3%。
需求持续旺盛
10月快递职业事务量同比增加43%，增速环比9月下降1.6pts，但接连两个月坚持40%以上高增加，咱们以为首要与国庆与中秋双节叠加，线上消费气势微弱，各大电商渠道提早进行“双11”促销活动有关。当时职业进入传统旺季，依据国家邮政局数据，咱们估计11月职业将坚持高增加趋势：11.1-11.11，第一轮促销活动带动快递同比高增加;11日当天快递量同比+26.16%;11.11-11.16，国家局猜测快递件量同比+28%左右。长时间来看，咱们以为线上浸透率将持续提高，伴跟着网购渠道结构的改变，客单价较小的社交电商类渠道占比在快速提高，网购订单量增速或持续高于全体GMV规划增速。
10月份快递职业全体单价为9.85元，同比下降13.8%，环比-3.3%;而扣除其他收入后，10月份单价为7.08元，同比改变-13.3%，环比-4.4%。拆分来看，10月异地/同城/世界事务单价别离同比-18.19%/-5.53%/+7.71%，环比-5.9%/-0.2%/-25.5%，各类型件量均环比下降;分区域看，10月东部/中部/西部单价别离同比-15.08%/-17.92%/+7.23%，环比-5.8%/-5.7%/+28.4%，东中部地区价格环比下降，西部地区价格改进明显。全体看，10月职业单价同比降幅根本安稳(9月单价降幅-12.1%);环比下降的原因：(1)咱们调查10月前史价格均低于9月，或因为旺季快递品类结构改变拉低均价;(2)部分产粮区仍坚持价格竞赛。依据咱们调研状况，进入11月旺季以来，跟着快递总部调整中转、派费方针，快递终端价格开端逐渐企稳上升。
龙头市占率坚持高位
10月份快递品牌集中度指数CR8为82.7，环比/同比-0.2/+0.7。10月职业集中度持续同比提高，环比略有下滑。展望全年，职业竞赛或许进一步加重，龙头市占率同比仍坚持上升趋势，长时间看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中因为各家在本钱管控与服务质量方面的差异，将进一步呈现分解。
从首要“产粮区”城市数据来看，10月义乌件量坚持高增加，价格竞赛仍剧烈，广州价格改进：10月快递事务量前十大城市中，揭阳(+84%)、金华(义乌)(+56%)、东莞(+51%)、广州(+44%)同比增速居前。从单价体现看，10月义乌单票收入为2.88元，同比下降24%，环比下降2.98%，义乌单价降幅较9月(-23%)坚持安稳;10月广州单票收入为9.21元，同比下降10%，环比增加2.5%，价格环比改进。
出资主张
危险提示：快递事务量增加不及预期;职业大规划价格战;警觉同城事务与互联网即时配送企业竞赛问题。
