快递商场迅猛展开成为成绩高增加主因:2016年全国快递事务量同比增加51.7%;事务收入同比增加44.6%,这是快递职业第六年完结事务量50%左右高增加。B2C渠道网络购物、移动端浸透使得购物行为少额屡次化、微商和跨境电商的展开、退货率的进步均带动快递职业迸发式增加。估计2017年快递事务量增速有所下降,为35%-40%。比较较其他职业,快递职业30%以上的增速仍旧归于高速增加职业。
细看成绩增加比较较快的快递公司,圆通速递发动“群众创业、全国加盟”项目,经过妈妈驿站的方式将终端网点下沉社区,有用处理快递最终一公里问题,一起直面终端客户,引进更多事务流量,而且开端探究多元化产品,扩展服务范围;韵达货运网络覆盖面极为完善,并关于结尾网点建造和服务极为注重,努力增强用户体会,构成渠道化、信息化的运营方式,单位成本有用下降,然后使得赢利大幅增加。
寡头独占行将构成,B2B兴起带来下一次迸发式增加:跟着快递高增速完毕,咱们以为快递单价将在低位坚持。而且快递公司为确保商场份额,仍然会继续很多本钱开销,然后拉低赢利率。迫使大部分盈余才能较差的企业退出商场或许被吞并收买,职业集中度将进步,寡头独占行将构成。现在国内商场是现已呈现一些初具规划的快递公司,这些企业使用规划优势,在价格低位时仍坚持必定的盈余才能。进行信息化、产品结构多元化,转型归纳物流服务商,进步赢利率。在长时间,咱们以为未来快递职业仍旧存在高速展开机会,走过消费互联网年代,工业互联网或是展开大势,B2B将带来快递职业新一轮迸发增加。
快递龙头纷繁借壳上市,使用本钱商场扩展事务:圆通、申通、韵达在2016年年末连续完结借壳上市,顺丰也行将完结上市流程,到时4家快递公司将齐聚A股商场。估计将使用本钱商场进行融资,快速扩展事务规划及进步服务质量。比方圆通速递上市后公告定增预案,公司征集资金首要用于转运仓储一体化建造、转运中心信息化自动化建造、运能置办等项目,意在扩展晋级快递主业事务。估计其他快递企业在上市完结后,为继续抢占商场,进步服务质量,相同将使用本钱商场征集资源。
申通快递:申通更名 股价回调迎来布局良机
申通快递 002468
研究机构：国金证券 剖析师：苏宝亮 编撰日期：2016-12-30
事情
12月29日公司公告:公司将公司中文名称改变为申通快递股份有限公司,公司证券简称改变为申通快递。2016年12月29日,经浙江省工商行政办理局核准,公司完结公司名称、注册本钱及运营范围等事项的工商改变登记手续,并领取了新的《营业执照》。
运营剖析
快递企业将齐聚A股,股价大幅回调迎来布局良机:申通快递在12月29日完结公司更名,一起顺丰及韵达借壳所触及财物也完结过户,正在进行其他上市流程,大概率将于2017年年头完结上市,到时四家快递公司将正式齐聚A股商场。快递企业连续完结上市流程将对板块有继续提振催化,一起依据快递公司前三季度实践完结事务量,本年各企业成绩大概率超许诺成绩一起有望超预期增加。因为本年一季度快递企业成绩还未全面迸发,估计下一年一季度增速有望到达60%以上。近期快递公司股价大幅回调30%,结合板块事情催化及成绩超预期或许,股价回调迎来杰出布局机遇。
2017步入上市后年代,高增加将消化高估值:2016快递职业受电商继续增加/移动端浸透及微商兴起影响,事务量坚持在全年50%左右的高增加。咱们估计未来三年,移动端影响将逐渐削弱,可是微商及电商的继续增加仍然将带动快递职业保持30%以上的高增加。上市后的快递企业将使用本钱优势增强运营才能和外延扩张以扩展运营规划。职业继续高展开、运营功率进步及外延扩展市占率进步都将带动快递企业赢利高增加、市值上升。成绩超预期高增加也将消化当时股价高估值。现股价对应快递企业2017年成绩猜测PE约为30-40倍。
加盟+直营方式打造规划优势,依托航空资源推动国际化战略:申通作为国内最早的民营快递之一,其以加盟轻财物方式树立大规划终端网点,一起逐渐将重要节点转运中心及干线网络收归直营以保证办理功率及服务质量;11月1日,申通快递在香港举行跨大洲并入招商局之后,招商局物流与中外运长航的事务整合;2)到三季度末,公司具有现金28.30亿元,等待公司在海外及供应链物流方面的出资意向3)与大型电商企业展开的跨境进口事务协作4)跨境电商方针批改及外贸进出口方式的改进。
保持“引荐”评级
考虑到:公司具有职业最广的物流网络覆盖、电商事务的高成长性以及变革预期,咱们估计公司2016-2018年EPS分别为1.15元、1.21元和1.30元,且公司现在估值仍处于较低水平,咱们仍旧保持“引荐”评级。
危险提示
人民币大幅价值降低、宏观经济疲弱
